bt核工厂发布器 我对苹果的将来感到很是担忧
苹果公司上一次交出单季度营业收入增长两位数的事迹，还要纪念到 2021 年第四季度（注：对苹果而言是 2022 财年第一季度）。而后迄今三年多的时刻，苹果依然变成了一家彻头彻尾的低增长公司，其发展模式可以总结为：在硬件家具上埋头苦干bt核工厂发布器，在软件及做事上"挤出"用户价值。
昔日八个季度，苹果仅有三个季度能够已毕硬件家具收入的同比增长；与此相对的是，做事收入每个季度都有增长，其中六个季度的增长都达到了两位数。由于做事的利润率远高于家具，是以苹果的净利润增速总能出奇营业收入（受到一次性税务或罚金影响时以外）。这能够会是库克的 CEO 剩余任期内的主旋律——小修小补、躺在 iOS 生态的遗产上头吃红利。
2023-2024 年苹果营业收入和净利润增长情况
注 1：苹果的财年与日积年并不调换。上头列出的是日积年和日期季度，一般而言与财年有一个季度的差距。
注 2：2024 年三季度的利润受到了一次性税收的影响，不具备捏续真理。
韩国情色电影准确的说，在库克的通盘 CEO 任期当中，他只作念了两件事情：第一是捏续优化并整合供应链，从而"挤出"更多的毛利润；第二是作念大软件及做事，从而"挤出"更大的用户附加值。两者其实都是小修小补，而不是始创性的。库克本东说念主推出的新家具系列，包括 Apple Watch， Home Pod， AirPods 以及 Vision Pro，对苹果收入的孝敬比例加起来还不及 10%。其中独一具备"始创性"的是 Vision Pro，投资者一度以为它能让苹果拿到"元天地期间"的门票，乃至成为与 iPhone 同日而论的划期间智能开辟。隔绝，它惨淡的弘扬再次说明了库克莫得作念始创性家具的才能。
关于苹果的硬件家具来说，一切始创性任务均已由乔布斯完成。关于 iPhone、iPad 和 Mac 这三个久经磨真金不怕火的中枢家具线，库克所作念的事情无非是：推出多样新式号，包括高端型号、低端型号、潮水面目、小屏幕版块、大屏幕版块；对外不雅野心进行多样修改（不一定老是有逾越）；加强这些"中枢家具"与外围家具的会通。这些举措，不一定一都顺应用户偏好和审好意思，但是在总体上对苹果的财务事迹是故意的。库克就以这种东拼西凑、缝补缀补的方式，每年"挤出"几个百分点的收入增长。然则到了最近两年，这一套"修补式"家具顶住也接近了上限，于是苹果只可进一步聚焦于发展管行状务。
2024 财年（注：逼迫日期为 2024 年 9 月底），管行状务对苹果营业收入的孝敬达到了 25%，对毛利润的孝敬则达到了 39%；从纸面上看，苹果似乎变成了一家由升值做事驱动增长的公司。但是，骨子上，苹果的管行状务是其家具生态（尤其是 iPhone）的当然蔓延，莫得什么冲破性可言：
App Store 收入分账，即所谓"苹果税"，昔日是、当今仍然是苹果做事收入的最大构成部分，莫得什么出奇值得留意的变化（除了来自列国监管部门的压力之外）iCloud 存储收入是一项相对"刚性"的收入，一边跟着 iPhone 装机量增长，另一边跟着用户数据（尤其是图片和视频数据）的激增而增长；这一项也莫得什么出奇值得分析的。Apple Music、Apple TV+ 等流媒体业务，以及 Apple Acrade 游戏订阅做事，连年发展还可以，赋予了苹果一定的"内容属性"，亦然苹果持续挖掘后劲的焦点之一。支付、信贷等金融做事，在好意思国等部分国度发展可以，举例苹果与高盛集合髻行的信用卡在好意思国十分流行。关于这项业务，苹果泄漏的数据很少，但治理层奉求厚望。苹果还计算基于用户健康数据和可衣裳开辟，发展医疗做事。但是这项业务的复杂度较高，监管环境较尖刻，很少有东说念主指望它在短期内发展起来。至于依托 Vision Pro 的" VR 内容商店"，由于 Vision Pro 本人的失败，当然没了下文，近期依然简直不再被治理层拿起。
库克很是熟悉我方的用户，作念出了一个正确的判断：绝大部分 iOS 用户具备极强的消耗才气，何况在平时情况下不会离开 iOS 生态。就像我本东说念主，都备无法联想能用什么家具换掉苹果手机和苹果腕表。因此，库克的策略即是渐进式地向 iOS 用户提供更多做事功能，引导其增多消耗。迄今为止，上述策略照旧比较得胜的——照旧以我本东说念主为例，五年前向苹果支付的做事用度只好"苹果税"和初学级 iCloud 存储；当今则使用着更高费率的 iCloud 存储，还订阅了 Apple Music。
然而，关于苹果这种体量的公司而言，"渐进式做事膨胀"带来的业务增量仍然不够。昔日两年，苹果频频交出这样的财报：家具收入零增长甚而负增长，做事收入 10-15% 的增长，共同凑成 0-5% 的总收入增长以及 5-10% 的净利润增长。寰球 iPhone 装机量诚然还在膨胀，但是膨胀速率依然十分安宁。在简直埋头苦干的用户基数之上作念做事膨胀，无异于杀鸡取卵，天花板朝夕会到来。
有些东说念主会自作贤达地指出：苹果的家具收入增长乏力，主淌若因为在中国区的业务发展不好。事实却是：苹果的中国业务在前几年发展的还可以，只好在 2024 年彰着拖了后腿，何况拖后腿的幅度也算不上太大。从底下的图表可以看出，2022-2023 年，中国区收入增速与好意思洲区（亦然收入占比最高的大区）相仿；在 2024 年拉出了彰着差距，但是哪怕咱们假定 2024 年中国区收入增速与好意思洲区一样，那么苹果的营业总收入也只是会被拉高 2 个百分点汉典。
中国区增长乏力，到底对苹果有多大影响？
注 1：苹果财年的逼迫日期是 9 月的终末一个星期六。
注 2：中国区的数据包括香港、澳门和台湾。
简而言之，当作苹果的第二伟业务地舆分区，中国区很紧要，但还没到以一己之力拉下通盘苹果财报的经过。哪怕不辩论原土手机厂商的竞争身分，指望中国区业务作念出很高的增长也不太执行，毕竟国内智高手机市集的举座增速依然只剩下个位数了。在上个季度的财报电话会议上，库克声称，2025 年的家电国补将对苹果的中国区事迹带来一定的刺激作用——稍有知识的东说念主应该能预感到，骨子刺激会很是有限。
很是道理的是，尽做事迹增速在硅谷大厂当中处于最差的一档，苹果昔日一年的股价弘扬却十分坚挺：从 2024 年 4 月的阶段性低点，到 2024 年底的历史最高点，其股价高涨了 59%。经验了昔日一个月的回调，其市值仍高达 3.28 万亿好意思元，是寰球市值最高的公司。苹果的静态市盈率高达 35 倍，P/E/G 接近 4 倍，简直可以用放纵来描摹！与此相对的是，谷歌的净利润与苹果相仿，增速彰着更快，市值却只好苹果的 60%；微软的净利润略高于苹果，增速相同更快，市值也仅有苹果的 90%。看格局，成本市集以为有根由无情苹果的短期财务弘扬，因为在弥远有更大的积极身分。
这个"积极身分"即是 AI。自从 Apple Intelligence 官宣以来，投资者和苹果治理层都将其视为一张"倒扣的王牌"，不仅可以再造通盘管行状务，还能带来弥漫的家具销售增量。有东说念主甚而以为，AI 大模子在智高手机当中的哄骗，是足以与当年 App Store 推出并排的符号性事件！如果这是真的，那么 iPhone 16 就将是苹果的一个新的增长周期的最先，足以结果昔日几个季度的通盘晦暗。
问题在于，从财报数据看，iPhone 16 并不是一款划期间的家具。尽司库克声称"升级到这一代 iPhone 的用户创下了历代新高"，事实却是最近两个季度 iPhone 销售增长出奇安宁。乐不雅者的解释是：Apple Intelligence 才刚刚在好意思国等少数国度推出，何况功能尚不完善；比及它全面提升之后，一切问题就能取得治理。这种不雅点让我想起了《帝国的废弃》里的那句经典台词："只消史坦纳发起紧要，一切就都会好起来！"
咱们必须承认，在通盘硅谷科技巨头当中，苹果对生成式 AI 的准备最不充分，插足最少，也最短少领路、可行的策略：
苹果既不像谷歌、Meta 那样具备基座大模子的研发储备，也不像微软、亚马逊那样可以通过苍劲的云平台去设立大模子生态。苹果自建算力的动作很小，诚然订购了一些英伟达进修机，但是关联成本开支与其他科技巨头不在一个数目级。苹果在自家软件生态（不管是 iOS 照旧 MacOS）当中引入 AI Copilot 的动作很安宁，远远慢于谷歌和微软，其原因可能照旧短少自研基座大模子。Apple Intelligence 的演示成果和初期用户口碑不算太好，毁誉各半。它看上去不像一个能惊怖寰宇的功能，至少现阶段不是。基于 Mac 发展所谓 AI PC 家具的动作也比较逐渐。诚然苹果自研的 M 系列芯片实力苍劲，但能否胜任端侧 AI 算力需求照旧个未知数。
在生成式 AI 方面，iOS 生态正在全面过期于安卓生态。谷歌诚然在 ChatGPT 刚刚发布之时显得十分莫名，但是自从 2024 年 4 月 Gemini 1.5 发布之后，依然彰着赶了上来；Gemini 2.0 再次阐发了其仍然处于 AI 基础研发的顶尖梯队。Gemini 与谷歌搜索引擎以及原生安卓系统的会通十分得胜，何况还在持续长远。何况，安卓系统的开源属性决定了主流安卓厂商可以解放遴荐跟哪些基座大模子互助——如果 Gemini 弥漫好，那就遴荐 Gemini；不然可以遴荐市面上任何一个更好、更合适的大模子，构建软硬件一体化的 AI 生态。
比较之下，Apple Intelligence 的已毕方式可以用"叠床架屋"来描摹：在土产货运行一个苹果自研的袖珍模子（我对其技巧水平不抱什么但愿），比较复杂的需求将由云霄的 GPT 模子践诺（在此之前还要推敲用户本心），传递给 GPT 的用户数据还需要进行安全上的处理。对 iOS 和 MacOS 生态的第一方软件（举例 Pages， Numbers， Keynote， 等等）的所谓 AI 赋能，能够也会以这种叠床架屋的方式已毕。这样的效力和用户体验，能够超越安卓系统吗？我对此深表怀疑。
关于既短少 AI 大模子研发素质、又短少 AI 哄骗运营素质的苹果的来说，Apple Intelligence 出奇于生成式 AI 哄骗的第一战，很难在一开动就打好。消耗端用户的纷纷复杂、千奇百怪的需求，可能是苹果都备无法预感、也无法得志的。哪怕苹果能够与 OpenAI 设立精良的弥远互助关系，后者的技巧上风又能保捏多久呢？再过两三年，假定 OpenAI 不再最初，苹果是否又要更换大模子互助伙伴，这又会对 Apple Intelligence 的用户体验形成多大影响？上述问题很难酬金明晰，而成本市集的"神奇之处"在于都备忽略了这些问题，或者假装苹果可以圆满地治理它们。
稳坐垂纶台的库克，其计策想路与乐不雅的投资者都备一致：苹果不需要像其他科技巨头那样作念脏活累活、下高风险的赌注，具体而言即是烧钱堆算力、进修大模子、收购 AI 创业公司；苹果只需要紧紧收拢我方的数十亿客户，静待生成式 AI 技巧透彻老练，届时通盘市集的果实就会自动落到它手里。苹果甚而无须对原有家具生态作念大幅度的校正，只需要沿用昔日十几年一贯的生意模式，就能坐收牟利，开启下一个黄金期间。
上述目标底本就很"神奇"了。更"神奇"的是，包括 DeepSeek 在内的开源大模子的崛起，似乎考据了库克计策想路的正确性——既然开源大模子依然这样强了，今后还会更强，那又何须我方去作念基座大模子研发呢？再过两三年，偶然苹果就能从数以百计的开源大模子当中，随便遴荐 Apple Intelligence 的基座大模子了。算力瓶颈问题，有公有云做事商用钱治理；哄骗开提问题，有诸多友商和巨大的创业社区去探索。苹果的任务，只是是拿着届时依然高度老练的治理决策，去处用户收钱。
我跟其他任何东说念主一样，无法胜利证伪苹果的上述目标。但是我发自内心性以为，这样想是永别的。因为历史一再说明，市集带领地位不可窃取。苹果在移动互联网期间的上流地位是依靠一系列率先探索和冒险取得的，而在比移动互联网期间愈加伟大的 AI 期间，难说念就可以依靠吃老本保捏这个地位吗？难说念诺基亚、摩托罗拉以及 2015 年以前的微软不是这样想的吗？
在库克担任苹果 CEO 的十四年中，投资者很少想念乔布斯。此时此刻，我比以往任何时候都更想知说念：如果乔布斯还在，他会作念什么？他一定会为生成式 AI 的宏伟前程而欣慰不已，尝试作念出远比 Mac、iPhone 和 iPad 更酷的东西（详情不是 Vision Pro 这种"假酷"的东西）。很可惜，死东说念主不行复生，历史隔绝假定。转头昔日几十年的科技行业发展史，咱们不得不承认：东说念主类的逾越是由一小撮天才驱动的，历史即是天才我方的职责记载。
库克是凡东说念主当中最出色的之一bt核工厂发布器，但是很可惜，他并非天才。这即是我对苹果的将来深感担忧的原因，因为当今苹果的问题可能需要确切的天才去治理。