bt核工厂地址 【研报掘金】机构：白酒行业基本面改善还是在途

机构指出bt核工厂地址，白酒行业深更动与弱复苏并行，基本面改善还是在途，低估值、低合手仓、低预期下优质财富的底部特征彰着。

中枢逻辑

1.据渠说念调研，春节后白酒大盘动销平稳，弃世3月商务需求略好于2024年同期，重迭酒企控货举措，茅台、五粮液等品牌价盘较为平稳。详细开门红动销响应，预测中枢酒企2025年一季度有望保合手矜重较快增长。跟着需求淡季到来，不雅察到3月中下旬起餐饮渠说念增速略有放缓，可能对后续动销、价钱、去库预期产生扰动，温雅酒企战术及政策举措动态。基于横向和纵向相比，白酒板块经由近4年更动后，来往拥堵度相对较低，估值追忆良性，政策建树价值突显。

2.春季糖酒会旅社展于3月20日全面开幕，从本次春糖来看，白酒行业在供需两头均呈现了环节的变化：1）从需求端来看，行业在阅历了2024年下半年需求走弱承压之后，2025年元春动销旺季环比兑现了阶段性去库，且呈现了权贵的头部化（举例茅台动销较好）、大单品化（举例1935去库与开瓶普及）、区域升级（举例今世缘V3势能突显）。行业需求筑底特征已冉冉突显，跟着2025年下半年内需复苏与基数裁汰，环比改善趋势已较为彰着。2）从供给端来看，酒企在居品结构、渠说念结构、批价库存、营销架构等方面均作念了较多蜕变与优化。

3.春节举座基本面或处于底部待回转区间，同期节后白酒企业密集罢手发货，预测停货对价钱的营救在短期内即可表露，后续价钱预期积极，需求端复苏或缓释销售端压力。白酒当作顺周期板块，预期带动估值设立时常先于基本面，估值具备较强安全边缘和建树属性。

利好个股：

国泰君安提出温雅：山西汾酒、迎驾贡酒、五粮液、贵州茅台、泸州老窖等。

黄色幽默

本文实质精选自以下研报：

《国泰君安2025年春季糖酒会总结：春糖合乎预期，行业愈加感性》

《国盛证券食物饮料行业点评：2025年春糖点评-白酒价值突显，渠说念重塑变革》

《华福证券复苏预期合手续强化，白酒插足估值设立阶段》

校对：杨舒欣bt核工厂地址