人妖 射精 多家A股公司“为子引战” 国资机组成热切买家

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证券时报记者 卓泳 王军

近期，A股阛阓上有多家上市公司旗下子公司纷纷开展增资扩股，以盼望得回更多资金扶助。据证券时报记者不竣工统计，仅11月以来，就有10余家上市公司发布了子公司增资引入政策投资者关系公告，这些企业较多散播在电力成立、医药生物、基础化工等行业。

值得扎眼的是，上述企业旗下子公司引入的政策投资者中，有不少是国资配景的投资机构。对于这波“引战”风潮，接管证券时报记者采访的业内东说念主士以为，受关系政策影响，上市公司分拆上市阻力较大，这是旗下子公司增资扩股的热切原因。而国资投资机构选拔入股的标的多为硬科技企业旗下的新业务或中枢业务，既能保险国资的资金安全，也能在往时的IPO契机中得回高溢价陈诉。

多家上市公司

为旗下子公司“引战”

12月10日，天马科技发布对于子公司增资扩股并引入投资者的领路公告称，公司承诺子公司广东福马饲料有限公司（简称“广东福马”）以增资扩股花式引入广东省农业供给侧结构性改换基金合股企业（有限合股）（简称“农业基金”）当作新股东等揣测事宜。农业基金拟以2亿元向广东福马增资，其中1.75亿元计入广东福马的注册老本，0.25亿元计入广东福马的老本公积。

天马科技仅仅本年以来上市公司旗下子公司增资并引入政策投资者的一个缩影。据证券时报记者统计，扫尾现在，本年已有50多家上市公司发布了子公司（包括全资子公司、控股子公司、参股公司等）增资扩股并引入政策投资者关系公告。仅11月以来，就有乐凯胶片、温州宏丰、浙数文化、九阳股份、金固股份、中国软件等10余家上市公司发布关系公告。

其中，中国软件控股子公司麒麟软件的增资计较，因金额较大引起阛阓热心。中国软件的公告称，公司控股子公司麒麟软件拟增资扩股召募资金不超过30亿元。其中，中国软件以非公开条约花式参与本次增资，认购金额不超过20亿元，经进场往复遴择的及格投资东说念主认购不超过10亿元。

据记者梳理，增资扩股的上市公司旗下子公司较多散播在电力成立、医药生物、基础化工等行业。增资的资金用途，大宗用于补充流动资金、镌汰公司钞票欠债率、平时策划行径等，助力子公司业务发展或加强子公司本事整合。

上市公司旗下子公司经常引入政策投资者，其原因绕不开现时收紧的IPO政策。明泽投资基金司理陈实接管证券时报记者采访时示意，除了谋求更快完成融资，激动控股子公司业务快速发展除外，IPO政策收紧之后，上市公司分拆上市阻力较大，亦然现时上市公司旗下子公司选拔增资扩股的热切原因。

国资配景投资机构

成主要投资东说念主

值得扎眼的是，记者统计发现，上述上市公司旗下子公司引入的政策投资者中，大部分是国资配景的投资机构。

比如，12月6日，路德环境公告，其全资子公司路德生物环保本事（遵义）有限公司将引入湖北农发饲料有限公司当作政策股东，农发饲料是湖北农业发展集团有限公司的全资孙公司，实控东说念主为湖北省国资委。

10月22日，浙数文化发布公告称，公司控股子公司传播大脑科技(浙江)股份有限公司拟增资扩股并引入政策投资者浙江省产业基金有限公司，增资完成后该产业基金将握有传播大脑科技公司20%的股权。

记者属意到，参与上市公司旗下子公司政策投资的国资投资机构，多为当地场地国资，但也有部分公司引入了外地国资投资机构。最典型的等于金固股份旗下全资子公司杭州阿凡达，其最新公告称，拟引进11个战投方，其中除了杭州土产货投资机构外，还有来自成齐、山东、合肥、深圳等国资配景的投资机构。

而出资比例最高的中建材（安徽）新材料产业投资基金合股企业（有限合股），则是国务院直属央企中国建材集团体系下的股权投资基金，而第二大出资东说念主金石制造转型升级新材料基金（有限合股）的大股东则是国度制造业转型升级基金股份有限公司。

记者梳剪发现，国资入股的这些上市公司旗下子公司，多为硬科技企业的新业务或中枢业务。华南一家中小券商投行东说念主士对记者分析，一方面，这类型企业恰当国度政策扶助的主张，因此是国资较为疼爱的投资对象；另一方面，这些企业本来具备稳固上市条目，仅仅现时IPO政策有所收紧；再者，上市公司旗下子公司一般具有较强的回购技艺，可一定程度上保险国资的资金安全。

陈实则以为，上市公司子公司的股权相较于母公司股权更有迷惑力，不错给到更高的估值水平。此外，相较于一些初创企业，投资上市公司子公司风险收益相对更平衡，且后续资金退出渠说念相对更多。

入股子公司需多方考量

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此前分拆上市的预期推动了不少老本争先入股上市公司旗下子公司，最典型的等于比亚迪旗下的比亚迪半导体，在2020年引入了30多位政策投资者，试图加速其上市程度。但跟着监管主张更动，比亚迪半导体除去IPO央求，这些政策投资者也无法按时竣事退出。

在如今分拆上市政策仍不无际之下，外部投资者尤其是国资，在投资入股上市公司旗下子公司时，则需进行轮廓评估。陈实以为，不管是上市公司为旗下子公司引入外部投资者，也曾外部投资者入股这类公司，齐需要充分有计划监管政策、合规、阛阓变化等多方面身分。“包括监管政策的不细目性、公司的基本面情况、阛阓环境变化带来的公司策划风险、退出机制风险等。”

此外，上述华南券商投行东说念主士以为，在这波牛市之下，上市公司的股价和市值齐出现不同程度的高潮，旗下子公司的钞票价钱概况也随之高潮，投资机构这时代的议价技艺概况比拟低，但仍要评估合适的投资时机，要点热心价钱风险。同期，投资机构还需要热心投资标的的资金实力和回购技艺。

从投资机构退出的角度来看，陈实则以为，投资机构的退出不局限在A股阛阓人妖 射精，还不错有计划境外上市、并购重组、S基金等路线竣事股权退出，也不错在政策投资之前和上市公司商定关系的退出条目和退出花式。